基金代碼	006332
基金類型	債券型
基金管理人	招商基金
基金托管人	民生銀行
基金經理	滕越、黃曉婷
主基金業績比較基準	中證全債指數收益率
投資目標	本基金力爭在控制投資風險的前提下,實現基金資產的長期穩定增值。
投資策略	本基金將在基金合同約定的投資範圍內,通過對宏觀經濟運行狀況、國家貨幣政策和財政政策、國家產業政策及資本市場資金環境的研究,積極把握宏觀經濟發展趨勢、利率走勢、債券市場相對收益率、券種的流動性以及信用水準,結合定量分析方法,確定資產在非信用類固定收益類證券(國債、中央銀行票據等)和信用類固定收益類證券之間的配置比例。 1、久期策略 本基金將考察市場利率的動態變化及預期變化,對引起利率變化的相關因素進行跟蹤和分析,進而對債券組合的久期和持倉結構制定相應的調整方案,以降低利率變動對組合帶來的影響。 本基金管理人的固定收益團隊將定期對利率期限結構進行預判,制定相應的久期目標,當預期市場利率水準將上升時,適當降低組合的久期;預期市場利率將下降時,適當提高組合的久期。 以達到利用市場利率的波動和債券組合久期的調整提高債券組合收益率目的。 2、期限結構策略 通過預測收益率曲線的形狀和變化趨勢,對各類型債券進行久期配置;當收益率曲線走勢難以判斷時,參考基準指數的樣本券久期構建組合久期,確保組合收益超過基準收益。 具體來看,又分為跟蹤收益率曲線的騎乘策略和基於收益率曲線變化的子彈策略、杠鈴策略及梯式策略。 (1)騎乘策略是當收益率曲線比較陡峭時,也即相鄰期限利差較大時,買入期限位於收益率曲線陡峭處的債券,通過債券的收益率的下滑,進而獲得資本利得收益。 (2)子彈策略是使投資組合中債券久期集中於收益率曲線的一點,適用於收益率曲線較陡時。 (3)杠鈴策略是使投資組合中債券的久期集中在收益率曲線的兩端,適用於收益率曲線兩頭下降較中間下降更多的蝶式變動。 (4)梯式策略是使投資組合中的債券久期均勻分佈於收益率曲線,適用於收益率曲線水準移動。 3、類屬配置策略 本基金對不同類型固定收益品種的信用風險、稅賦水準、市場流動性、市場風險等因素進行分析,研究同期限的國債、金融債、企業債、交易所和銀行間市場投資品種的利差和變化趨勢,制定債券類屬配置策略,以獲取不同債券類屬之間利差變化所帶來的投資收益。 4、信用債投資策略 信用品種收益率的主要影響因素為利率品種基準收益與信用利差。 信用利差是信用產品相對國債、央行票據等利率產品獲取較高收益的來源。 信用利差主要受兩方面的影響,一方面為債券所對應信用等級的市場平均信用利差水準,另一方面為發行人本身的信用狀況。 信用債市場整體的信用利差水準和信用債發行主體自身信用狀況的變化都會對信用債個券的利差水準產生重要影響,因此,一方面,本基金將從經濟週期、國家政策、行業景氣度和債券市場的供求狀況等多個方面考量信用利差的整體變化趨勢;另一方面,本基金還將以內部信用評級為主、外部信用評級為輔,即採用內外結合的信用研究和評級制度,研究債券發行主體企業的基本面,以確定企業主體債的實際信用狀況。 5、可轉債投資策略 對於本基金中可轉債的投資,本基金管理人主要採用可轉債相對價值分析策略。 由於可轉債兼具債性和股性,其投資風險和收益介於股票和債券之間,可轉債相對價值分析策略通過分析不同市場環境下其股性和債性的相對價值,把握可轉債的價值走向,選擇相應券種,從而獲取較高投資收益。 可轉債相對價值分析策略首先從可轉債的債性和股性分析兩方面入手。 本產品用可轉債的底價溢價率和可轉債的到期收益率來衡量可轉債的債性特徵。 底價溢價率越高,債性特徵越弱;底價溢價率越低,則債性特徵越強;可轉債的到期收益率越高,可轉債的債性越強;可轉債的到期收益率越低,可轉債的股性越強。 在實際投資中,可轉債的底價溢價率小於10%或到期收益率大於2%的可轉債可視為債性較強。 本產品用可轉債的平價溢價率和可轉債的Delta係數來衡量可轉債的股性特徵。 平價溢價率越高,股性特徵越弱;溢價率越低,則股性特徵越強。 可轉債的Delta係數越接近於1,股性越強;Delta係數越遠離1,股性越弱。在實際投資中,可轉債的平價溢價率小於5%或Delta值大於0.6可視為股性較強。 其次,在進行可轉債篩選時,本基金還對可轉債自身的基本面要素進行綜合分析。 這些基本面要素包括股性特徵、債性特徵、攤薄率、流動性等。 本基金還會充分借鑒基金管理人股票分析團隊的研究成果,對可轉債的基礎股票的基本面進行分析,形成對基礎股票的價值評估。 將可轉債自身的基本面評分和其基礎股票的基本面評分結合在一起,最終確定投資的品種。 本基金將在可轉換債券到期轉股前賣出該可轉換債券,而不進行轉股操作,不會持有因可轉換債券轉股所形成的股票。 6、杠杆投資策略 本基金將在考慮債券投資的風險收益情況,以及回購成本等因素的情況下,在風險可控以及法律法規允許的範圍內,通過債券回購,放大杠杆進行投資操作。 7、資產支持證券的投資策略 資產支持類證券的定價受市場利率、流動性、發行條款、標的資產的構成及品質、提前償還率及其它附加條款等多種因素的影響。 本基金將在利率基本面分析、市場流動性分析和信用評級支援的基礎上,輔以與國債、企業債等債券品種的相對價值比較,審慎投資資產支持證券類資產。 8、個券挖掘策略 本部分策略強調公司價值挖掘的重要性,在行業週期特徵、公司基本面風險特徵基礎上制定絕對收益率目標策略,甄別具有估值優勢、基本面改善的公司,採取高度分散策略,重點佈局優勢債券,爭取提高組合超額收益空間。 9、中小企業私募債投資策略 本基金將根據審慎原則投資中小企業私募債。 本基金以持有到期中小企業私募債為主,以獲得本金和票息收入為投資目的,同時,密切關注債券的信用風險變化,力爭在控制風險的前提下,獲得較高收益。 10、國債期貨投資策略 為更好地實現投資目標,本基金在注重風險管理的前提下,以套期保值為目的,適度運用國債期貨。 本基金利用國債期貨合約流動性好、交易成本低和杠杆操作等特點,提高投資組合運作效率,有效管理市場風險。
投資範圍	本基金的投資範圍主要為具有良好流動性的金融工具,包括債券(國債、金融債、企業債、公司債、央行票據、中期票據、短期融資券、超短期融資券、中小企業私募債、次級債、可轉換債券)、資產支持證券、債券回購、銀行存款、同業存單、國債期貨等法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具(但須符合中國證監會的相關規定)。 本基金不投資于股票、權證等資產,可投資於可轉換債券,但不進行轉股操作,不會持有因可轉換債券轉股所形成的股票。
風險收益特征說明	本基金為債券型基金,預期收益和預期風險高於貨幣市場基金,但低於混合型基金、股票型基金。
產品費率	http://www.cmfchina.com/main/006332/fundinfo.shtml
產品凈值	http://www.cmfchina.com/main/006332/fundinfo.shtml
產品文件及公告信息	http://www.cmfchina.com/main/006332/fundinfo.shtml
基金合同	http://www.cmfchina.com/main/006332/fundinfo.shtml