基金代碼	008655
基金類型	混合型
基金管理人	招商基金
基金托管人	工商銀行
基金經理	張林
主基金業績比較基準	中證中國戰略新興產業成份指數收益率*70%+中證全債指數收益率*20%+恒生綜合指數收益率*10%
投資目標	本基金重點關注國家戰略發展帶來的投資機會,主要投資于以科技創新驅動、在產業競爭中具備優勢的優質上市公司,力求嚴格控制投資組合風險,並謀求基金資產的長期增值。
投資策略	1、大類資產配置 本基金的大類資產配置策略為依據定期公佈的各種重要宏觀和金融方面的統計資料以及投資部門對於宏觀經濟形勢、政策走勢、證券市場環境、股票市場趨勢等在內的因素的綜合分析,重點關注包括GDP增速、固定資產投資增速、淨出口增速、通脹率、貨幣供應、利率等宏觀指標的變化趨勢,同時強調金融市場投資者行為分析和資本市場資金供求關係變化等因素,在深入分析和充分論證的基礎上評估宏觀經濟運行及政策對資本市場的影響方向和力度,形成資產配置的整體規劃。同時,通過“自上而下”的定性分析和定量分析相結合形成對不同資產市場表現的預測和判斷,確定本基金資產在股票、債券及貨幣市場工具等各類別資產間的分配比例,並在本基金基金合同約定的範圍內動態調整組合中各類資產的比例,以規避和控制市場風險,提高基金收益率。 2、股票投資策略 本基金將運用“價值為本、成長為重”的投資策略來確定具體選股標準。該策略通過建立統一的價值評估框架,綜合考慮上市公司的增長潛力和市場估值水準,以尋找具有增長潛力且價格合理或被低估的股票。同時,本基金將綜合考慮投資回報的穩定性、持續性與成長性,通過精細化風險管理和組合優化技術,實現行業與風格類資產的均衡配置,從而實現風險調整後收益的最大化。 本基金在把握“科技創新”主題相關上市公司的定位時,應當堅持面向世界科技前沿、面向經濟主戰場、面向國家重大需求的原則。“科技創新”主題相關上市企業主要是指符合國家戰略、突破關鍵核心技術、市場認可度高的科技創新企業,包括新一代資訊技術、高端裝備、新材料、新能源、節能環保以及生物醫藥等高新技術產業和戰略型新興產業的科技創新企業,互聯網、大資料、雲計算、人工智慧和製造業深度融合的科技創新企業等。本基金將重點關注以下領域的科技創新企業: (1)新一代信息技術領域,主要包括半導體和積體電路、電子資訊、下一代資訊網路、人工智慧、大資料、雲計算、新興軟體、互聯網、物聯網和智慧硬體等; (2)高端裝備領域,主要包括智慧製造、航空航太、先進軌道交通、海洋工程裝備及相關技術服務等; (3)新材料領域,主要包括先進鋼鐵材料、先進有色金屬材料、先進石化化工新材料、先進無機非金屬材料、高性能複合材料、前沿新材料及相關技術服務等; (4)新能源領域,主要包括先進核電、大型風電、高效光電光熱、高效儲能及相關技術服務等; (5)節能環保領域,主要包括高效節能產品及設備、先進環保技術裝備、先進環保產品、資源迴圈利用、新能源汽車整車、新能源汽車關鍵零部件、動力電池及相關技術服務等; (6)生物醫藥領域,主要包括生物製品、高端化學藥、高端醫療設備與器械及相關技術服務等; (7)符合科創板定位的其他領域。 本基金在評估企業的科技創新能力時,將重點關注以下事項: (1)是否掌握具有自主智慧財產權的核心技術,核心技術是否權屬清晰、是否國內或國際領先、是否成熟或者存在快速反覆運算的風險; (2)是否擁有高效的研發體系,是否具備持續創新能力,是否具備突破關鍵核心技術的基礎和潛力,包括當不限於研發管理能力、研發人員數量、研發團隊構成及核心研發人員背景情況、研發投入情況、研發設備情況、技術儲備情況; (3)是否擁有市場認可的研發成果,包括但不限於與主營業務相關的發明專利、軟體著作權及新藥批件情況,獨立或牽頭承擔重大科研專案情況,主持或參與制定國家標準、行業標準情況,獲得國家科學技術獎項及行業權威獎項情況; (4)是否具有相對競爭優勢,包括但不限於所處行業市場空間和技術壁壘情況,行業地位及主要競爭對手情況,技術優勢及可持續性情況,核心經營團隊和技術團隊競爭力情況; (5)是否具備技術成果有效轉化為經營成果的條件,是否形成有利於企業持續經營的商業模式,是否依靠核心技術形成較強成長性,包括但不限於技術應用情況、市場拓展情況、主要客戶構成情況、營業收入規模及增長情況、產品或服務盈利情況; (6)是否服務於經濟高品質發展,是否服務于創新驅動發展戰略、可持續發展戰略、軍民融合發展戰略等國家戰略,是否服務於供給側結構性改革。 3、科創板股票投資策略: 考慮到科創板將重點面向尚未進入成熟期但具有成長潛力、且滿足有關規範性及科技型、創新型特徵的中小企業,對企業在盈利要求上相對包容,本基金對科創板上市企業的研究和投資重點轉向為對其研發能力和收入增幅的研究分析,對盈利能力的要求則相對降低。同時,傳統的PE和PB估值體系難以對成長型科技企業價值進行合理預估,對科創板上市企業的估值分析應選擇更貼近科技創新公司特定行業模式的估值體系。 在篩選科創板股票時,本基金一方面將遵循傳統股票的研究策略,如分析市場空間和行業發展階段、行業壁壘以及企業成功率等,另一方面則重點分析企業的商業模式、核心競爭力以及企業成長階段,並根據不同企業之間不同的商業模式和成長階段選擇適合的估值方式。 具體來看,分為以下三個步驟: 第一步,判斷行業基本格局。首先是判斷行業空間以及發展階段。一般來說,科創企業所在的行業均有較大的發展空間,市場空間越小,企業的投資價值也會偏小。在行業的不同發展階段,如從初創期、成長期到成熟期,企業面臨商業環境、企業的應對措施以及成長速度和盈利能力都有巨大的差異,因此分析方式也不同。我們將從行業滲透率、行業龍頭集中度、行業未來3-5年發展速度、政府政策等多個層面綜合判斷行業空間以及當前所處的發展階段。 第二步,判斷企業核心競爭力以及商業模式。科創企業一般擁有獨創的產品或者技術,並能夠依託該技術或者產品為客戶創造大量價值。對於積體電路、生物醫藥以及其他高端製造業來說,企業的核心競爭力通常是研發能力、管理能力以及客戶粘性等;而對於互聯網行業來說,核心競爭力通常是技術研發能力、市場反應速度以及生態構建能力等。判斷企業核心競爭力將從以下方面分析,如研發能力、成本控制能力、客戶回應速度、人力資源水準、中高層激勵、供應商關係、客戶粘性、財務穩健水準等。在多維度分析企業評估企業能力後,判斷企業的綜合實力和競爭優勢。因為不同利潤驅動模式的公司可能在估值方式和估值水準上呈現差異,因此需要在上述競爭要素的基礎上判斷企業的利潤模式,例如判斷公司是否為平臺型公司、研發驅動型公司、銷售驅動型公司等。 第三步,選定估值方法並確定估值水準。科技公司存在高成長性、資本密集、技術路徑不確定性等特點,估值方式有別與傳統行業,主要的估值方法有PE、PEG、EV/EBITDA、PS、市場空間折現法,此外,不同成長期的估值也有所不同。在概念期/導入期/成長期,企業處於大的基本面動量向上階段,股價向上,享受高估值;在成熟期,企業基本面開始走平,股價走平,估值收縮;在衰退期,企業基本面趨勢向下,股價與估值均下行。一般情況下,會根據下列方式判斷企業適用的估值方式:(1)PE適用於商業模式穩定成熟的公司使用PE估值方式。 從美股科技股發展路徑看,以企業盈利為基數,考慮盈利增速的PE法是適用於成熟型企業的通用估值方法,被廣泛採用。(2)高速成長型企業且有利潤的公司一般採用PEG估值方式。高速成長型且已經開始盈利的公司可以用PEG估值法,並且根據行業屬性、業績穩定性和成長水準,適當享有PEG折價或者溢價。對於高速成長型但是利潤暫時沒有體現的公司,也可以採用PS估值方式,例如雲計算類公司。(3)重資產或者高研發投入的公司,可以採用EV/EBITDA此類估值方式,以還原企業折舊或者研發前的盈利水準。(4)對於生態級別商業模式,投入巨大,盈利前景偏好,但是當前盈利偏弱的企業,可以採用PS或者P/FCF的估值。對於資本投入更大的領域,如雲計算、電商等,企業盈利可能連續多年無法釋放,但營收增長、現金流等指標已經顯著改善,通常採用EV/FCF以及其派生出的PS方法進行估值。(5)對於更早期的優秀企業採取市場空間折現法。 對於大賽道上的早期企業,營收、利潤、現金流都很難使用傳統估值方法。可能出現類似於一級市場的市場空間折現估值法,關注賽道規模和未來市場空間,類似一級市場估值邏輯,估值的不確定性較高。 在實際操作中,不同企業的估值需要根據企業發展速度、商業模式和財務情況進行相應的調整。在判定企業的估值方法後,會參考國內外同類企業的估值水準,並結合企業自身的特點以及未來的發展前景,充分合理地判定企業的估值水準。 4、債券投資策略 本基金採用的債券品種主要投資策略包括:久期策略、期限結構策略和個券選擇策略等。 (1)久期策略 根據國內外的宏觀經濟形勢、經濟週期、國家的貨幣政策、匯率政策等經濟因素,對未來利率走勢做出準確預測,並確定本基金投資組合久期的長短。 (2)期限結構策略 根據國際國內經濟形勢、國家的貨幣政策、匯率政策、貨幣市場的供需關係、投資者對未來利率的預期等因素,對收益率曲線的變動趨勢及變動幅度做出預測,收益率曲線的變動趨勢包括:向上平行移動、向下平行移動、曲線趨緩轉折、曲線陡峭轉折、曲線正蝶式移動、曲線反蝶式移動,並根據變動趨勢及變動幅度預測來決定信用投資產品組合的期限結構,然後選擇採取相應期限結構策略:子彈策略、杠鈴策略或梯式策略。 (3)個券選擇策略 投資團隊分析債券收益率曲線變動、各期限段品種收益率及收益率基差波動等因素,預測收益率曲線的變動趨勢,並結合流動性偏好、信用分析等多種市場因素進行分析,綜合評判個券的投資價值。在個券選擇的基礎上,投資團隊構建類比組合,並比較不同類比組合之間的收益和風險匹配情況,確定風險、收益最佳匹配的組合。 5、期貨投資策略 為更好地實現投資目標,本基金在注重風險管理的前提下,以套期保值為目的,適度運用股指期貨、國債期貨等金融衍生品。本基金利用金融衍生品合約流動性好、交易成本低和杠杆操作等特點,提高投資組合運作效率。 本基金採取套期保值的方式參與股指期貨的投資交易,以管理市場風險和調節股票倉位為主要目的。 6、資產支持證券的投資策略 資產支持類證券的定價受市場利率、流動性、發行條款、標的資產的構成及品質、提前償還率及其它附加條款等多種因素的影響。本基金將在利率基本面分析、市場流動性分析和信用評級支援的基礎上,輔以與國債、企業債等債券品種的相對價值比較,審慎投資資產支持證券類資產。 7、為了更好地實現投資目標,在綜合考慮預期風險、收益、流動性等因素的基礎上,本基金可參與融資業務。在條件許可的情況下,基金管理人可根據相關法律法規,參與融券業務和轉融通證券出借業務。 未來,隨著市場的發展和基金管理運作的需要,基金管理人可以在不改變投資目標的前提下,遵循法律法規的規定,相應調整或更新投資策略,並在招募說明書更新中公告。 8、存托憑證投資策略 在控制風險的前提下,本基金將根據本基金的投資目標和股票投資策略,基於對基礎證券投資價值的深入研究判斷,進行存托憑證的投資。
投資範圍	本基金的投資範圍為具有良好流動性的金融工具,包括國內依法發行上市的股票和存托憑證(包括主機板、科創板、 中小板、創業板及其他經中國證監會核准上市的股票和存托憑證)、 港股通標的股票、 債券(包括國債、央行票據、金融債券、企業債券、公司債券、中期票據、短期融資券、超短期融資券、次級債券、政府支持機構債、政府支持債券、地方政府債、可轉換債券、可分離交易可轉債、可交換債券及其他經中國證監會允許投資的債券)、資產支持證券、債券回購、同業存單、銀行存款、貨幣市場工具、股指期貨、國債期貨以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具,但須符合中國證監會的相關規定。 本基金可參與融資業務。 如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種,基金管理人在履行適當程式後,可以將其納入投資範圍。
風險收益特征說明	本基金是混合型基金,預期收益和預期風險高於貨幣市場基金和債券型基金。 本基金可通過內地與香港股票市場交易互聯互通機制投資於香港證券市場,除了需要承擔與境內證券投資基金類似的市場波動風險等一般投資風險之外,本基金還面臨匯率風險、投資於香港證券市場的風險、以及通過內地與香港股票市場交易互聯互通機制投資的風險等特有風險。本基金通過內地與香港股票市場交易互聯互通機制投資的風險詳見招募說明書。
產品費率	http://www.cmfchina.com/main/008655/fundinfo.shtml
產品凈值	http://www.cmfchina.com/main/008655/fundinfo.shtml
產品文件及公告信息	http://www.cmfchina.com/main/008655/fundinfo.shtml
基金合同	http://www.cmfchina.com/main/008655/fundinfo.shtml